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海通期货:央行投放连续两日高增,流动性压力有所缓解

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2024-05-24 【 字体:

汇通财经APP讯——股指:集中敲入之后,股指期货对雪球产品最为敏感的阶段已经过去。值得注意的是,近期A股微观流动性持续改善,10月以来A股的整体流动性状况已经位于历史中性以上的水平,而改善的动力来自于政策层面对流动性的呵护以及“国家队”在ETF上的净买入。2023年四季度以来股权融资规模持续萎缩,同时重要股东净减持的规模的也有所萎缩,显示出了政策层面的发力在微观流动性层面的效果,A股资金流出量呈减少趋势,近期市场的抛压并不重。

在买盘的方面,虽然北上和融资盘的净流向仍未明显改善,偏股型基金的发行也持续较冷,但是ETF上的持续大额金流入一定程度抵消了其他分项的负面影响,使得A股资金的流入项呈较为稳定的态势,叠加流出量逐渐减少的趋势,尽管近期A股市场表现并不理想,但是微观流动性方面并未出现恶化,空头压力并不大,只不过是多头并未主动发力。同时,近期指数在价格层面的超跌迹象也已经较为明显,存在技术性反弹的需求,加之雪球产品敲入的影响逐渐减弱,周度级别来看多头一旦发力市场或出现明显的反弹。

焦煤:临近年关,部分民营煤企已经陆续开始放假,下游采购情绪提升,市场整体成交气氛好转,线上竞拍流拍比例下滑,且涨价矿点增多,线下签单也有改善,煤矿继续去库存,部分煤种价格反弹50元/吨左右。但下游焦钢企业亏损严重,部分焦企受制于环保、亏损以及出货承压等因素维持前期的限产幅度,整体生产积极性不高,高炉开工也因钢厂利润倒挂复产意愿不强,煤焦需求偏弱,焦煤价格涨幅较为有限。蒙3精煤价格上涨至1750-1780元/吨,已经累计上涨100元/吨左右。

PVC:PVC短期震荡偏弱,中长期低位震荡。逻辑:1)宏观因素和库存周期看,PVC仍处于下行趋势。2)目前高库存,春节前后库存压力大。3)需求端,PVC需求较弱,终端需求房地产销售数据较差。4)成本端,电石价格震荡下行。目前PVC处于高库存,低利润,中等开工率。总体看,PVC短期走势偏弱。

不锈钢:由于临近假期,部分贸易商及加工商进入假期,供给收紧有支撑价格表现,不锈钢基本面方面,由于前期利润水平走差,部分铁厂已采取减产措施,并在去库表现上产生一定成效,顺畅的去库表现支持前期不锈钢期现价格走强,但目前不锈钢库存绝对值水平较高,年底亦为不锈钢消费淡季,并且由于不锈钢价反弹、成本保持低位,部分不锈钢厂利润有所好转,预计供给走强,上周的累库情况符合我们此前预期,短期交易层面建议逢高布空。

豆油: 因天气预报显示未来一周阿根廷产区趋于干燥,月末大豆生长状况可能受损,提振美豆价格表现。巴西大豆开始进入收获阶段,南美大豆丰产预期下,美豆出口仍面临来自南美的竞争,关注南美大豆产量实际兑现程度。国内方面,油厂开机率维持在低位,限制了供应量,库存下降。如果后续南美产区顺利实现丰产,大豆供应压力兑现的情况下,油粕比扩大策略中长期仍有空间,关注宏观因素影响。

集装箱运价:今日集运指数期货EC合约日内维持宽幅偏弱。主力合约2404合约开盘上涨0.14%至2000点;全天宽幅偏弱,振幅6.07%;尾盘收跌0.93%至1978.7点。次主力合约2406尾盘收跌3.01%至1711.6点。旺季属性合约2408尾盘收跌4.68%至1561.2点。今天盘面宽幅震荡,多空博弈激烈,一方面盘面具备一定动能收复距现货指数3500+点较大的贴水幅度,另一方面现货运价逐步趋向春节淡季走弱尽管回调幅度有限。短期内预计仍将维持震荡态势,节前EC更多是箱体区间操作思路对待,关注春节淡季运价交易逻辑可能催化的超跌低位,谨慎单边趋势性观点。

市场变化方面,欧洲港口在港运力在经历前期大幅回落后,近期部分基本港在港运力开始逐步回升。截止至1月23日,鹿特丹港口在港集装箱船38艘,合计运力16.89万TEU,环比上周三增加49.6%;安特卫普港口在港集装箱船16艘,合计运力8.87万TEU,环比上周三小幅增加1.6%;汉堡港在港运力依然维持历史低位,在港集装箱船8艘,合计运力4.39万TEU,环比上周三进一步下降23.3%。

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