万联证券股份有限公司夏清莹,陈达近期对长电科技进行研究并发布了研究报告《点评报告：拟收购晟碟半导体80%股权，存力布局再下一城》，本报告对长电科技给出增持评级，当前股价为29.33元。

长电科技(600584)

报告关键要素:

3月4日公司发布公告，全资子公司长电管理有限公司拟以现金方式收购晟碟半导体(上海)有限公司80%股权，收购对价约62,400万美元。本次交易若顺利完成，长电科技将持有标的公司80%股权，出售方母公司西部数据持有标的公司20%股权。

投资要点:

晟碟半导体是全球规模较大的闪存存储产品封装测试工厂之一：标的公司成立于2006年，主要从事先进闪存存储产品的封装和测试，产品类型主要包括iNAND闪存模块，SD、MicroSD存储器等，是全球规模较大的闪存存储产品封装测试工厂之一，其产品广泛应用于移动通信，工业与物联网，汽车，智能家居及消费终端等领域。

晟碟半导体财务指标良好，本次收购有望对公司业绩产生正面影响：晟碟半导体2022年/2023年H1分别实现营业收入34.98/16.05亿元，占长电科技同期营收规模的比重为10.36%/13.19%；标的公司2022年/2023年H1实现净利润3.57/2.22亿元，净利率达10.21%/13.80%，优于长电科技同期水平。本次收购完成后，西部数据及其关联方在一段时间内将持续作为晟碟半导体的主要或者唯一的客户，标的公司的经营业绩将获得一定保证。长电科技将间接控制标的公司并对其财务进行并们暂不调整盈利预测，预计公司2023-2025年实现营收294.21/339.71/381.56亿元，实现归母净利润15.60/27.33/34.73亿元，维持“增持”评级。

风险因素：下游终端复苏不及预期；行业竞争加剧；算力产业链发展不及预期；技术研发不及预期；收购进展不顺利等。

最新盈利预测明细如下：