来源：环球市场播报融资炒股期限
核心要点
韩国综合股价指数（KOSPI）自近期暴跌行情中反转回升，重回牛市区间。 该基准指数较近期低点涨幅超 20%，达到市场通用的牛市判定门槛。
2026 年 7 月 28 日首尔股市收盘后，一名男子观看显示韩国基准股指 KOSPI 行情的显示屏。7 月 28 日亚洲股市再度遭遇黑色交易日，科技板块遭受重挫，KOSPI 当日暴跌近 11%；市场传出中国芯片产业取得技术突破的消息，加剧投资者对人工智能繁荣周期能否延续的担忧。大量资金重新涌入权重占比极高的本土半导体巨头，推动韩国综合股价指数（KOSPI）从近期暴跌行情中反转，重返牛市区间。
上个月，杠杆头寸平仓、被动强制抛售引发市场大跌，指数一度跌入熊市。如今该基准指数较 7 月低点反弹幅度突破 20%，而 20% 正是国际市场普遍采用的牛市分界线。
本轮行情反转速度之快，凸显科技股巨大的波动特性，同时抛出关键问题：韩国股市这波上涨行情还能走多远？
对于多头而言，答案很大程度取决于韩国头部半导体企业基本面，能否匹配市场不断升温的乐观预期。美国科技企业财报表现亮眼，叠加全球持续加码人工智能基础设施投入，提振了市场信心，投资者认为存储芯片需求将维持旺盛。
KB 证券全球投资策略主管彼得・金表示：“市场下跌期间，人工智能产业链行情与强劲盈利始终没有发生根本变化。因此本次修复是基本面主导市场回归常态，而非单纯的情绪炒作。”
彼得・金提到，此前半导体板块大跌期间，企业估值与盈利预期并未遭到实质性质疑，下跌主要由技术面因素与资金流动驱动。随着监管机构收紧相关规则、券商调优保证金与风控标准，杠杆资金集中平仓的压力已经缓解。相比本轮大跌之前的上涨阶段，当前市场根基或将更加稳固。
高度集中：风险还是机遇？
KOSPI 指数行情高度依赖少数几家半导体企业，意味着本轮牛市极易受到人工智能市场情绪波动的冲击。
睿思全球咨询（Rayliant Global Advisors）研究主管菲利普・伍尔表示：“现阶段韩国股市基本等同于 AI 硬件交易主线。”
伍尔分析，本轮反弹存在技术修复属性：强制抛售潮消退、逢低买盘回归，踏空情绪开始蔓延。同时，海外大型科技公司财报好于预期，巩固了市场对 AI 基建持续投入的判断，推动市场上调韩国硬件厂商盈利预期。
“一旦支撑行情的逻辑受到冲击 —— 无论是云大厂下调资本开支指引、算力代币价格走弱，或是市场担忧美联储重启紧缩政策，股市都可能出现回调。只要 AI 硬件最终投入规模尚存不确定性，市场高波动状态就会延续。”
Global X ETF 投资策略师梁比利则给出看多理由：韩国推进公司治理改革与 “企业价值提升计划”，正在逐步消除长期存在的韩国折价现象。 “韩国折价” 指韩国上市公司估值长期低于全球同类企业的历史现象。
“KOSPI 确实进入牛市，但更关键的问题在于，这轮上涨源于投机炒作，还是基本面真实改善。” 梁比利说道。
他判断，当前行情更偏向基本面支撑的牛市，而非投机泡沫，半导体盈利预期仍在上调。不过散户交易热度攀升、指数行业集中度居高不下、市场普遍上调点位目标，种种特征开始显现牛市末期迹象。
另有业内人士提醒，不必过度解读 20% 反弹这一技术关口。 斐波那契全球资产管理的尹正仁称：“不宜将此轮行情定性为全新一轮大牛市。” 本轮回升一方面是强制抛售之后的技术性修复，另一方面代表市场真正重归稳定。
他的基准情景判断：依托半导体盈利改善、市场风险偏好回暖，整体上行大趋势仍将延续，但上涨节奏会放缓，行情震荡加剧。“经历如此快速的反弹之后融资炒股期限，市场出现阶段性盘整属于良性调整，投资者不应期待指数继续维持此前的上涨速度。”
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